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华创证券化工产品价格数据周报20181014

2018-10-27 01:10 文章来源:未知

  长期重点跟踪与推荐:(1)周期:万华化学、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化、东方盛虹、扬农化工、利尔化学、华鲁恒升、鲁西化工、金禾实业、三友化工、巨化股份、新安股份;(2)新材料:国瓷材料、坤彩科技、飞凯材料、新纶科技、道明光学、利安隆、万润股份、诺普信、兴业股份、海利得等。

  (1)煤化工板块:受地缘政治、原油去库存快于预期等因素影响,9月下旬以来原油价格再次迎来大幅上涨,布油价格国庆假期期间最高涨至86.74美元,油价持续上涨煤化工产品将直接受益。重点推荐煤化工龙头华鲁恒升(煤化工一体化龙头,醋酸、尿素等产品价格维持高位,50万吨煤制乙二醇项目投产在即提供业绩增量,油价上涨支撑煤化工产品价格,公司业绩有望持续高兑现,18年PE 9X)。

  (2)农化板块:油价上涨支撑农药和农产品价格,环保不再一刀切而高压态势尤在,行业龙头竞争优势强化,新项目不断推进长期成长看好。重点推荐:利尔化学(1万吨新产能投放后将成为全球最大的草铵膦供应商,广安基地丙炔氟草胺等新项目投产驱动公司业绩持续高增长,18-19年PE分别14X和12X)和扬农化工(农药原药全产业链一体化龙头,菊酯和麦草畏双龙头,优嘉三期驱动长期成长,18-19年PE分别12X和10X)。 2、化工新材料:目前部分标的已回调到估值低位,过往大逻辑大部分得到验证、基本面优质的新材料板块龙头,以及大行业小公司、基本面持续兑现的高成长新兴标的,重点推荐:

  (1)大行业小公司、基本面持续兑现的高成长新兴标的:高端产品拐点放量的珠光粉行业龙头坤彩科技(18年PE 30X、19年PE 22X)、成长空间广阔的抗老化剂龙头利安隆(18年PE 26X、19年PE 19X)

  (2)过往大逻辑大部分得到验证、基本面优质的新材料板块龙头:尾气处理板块龙头国瓷材料(18年PE 28X(扣非)、19年PE 21X)和万润股份(18年PE 21X、19年PE 16X)、高端电子材料龙头新纶科技(18年PE 30X、19年PE 21X)。

  (1)股票市场: 9月份中信基础化工指数下调1.81%,同期上证综指上涨3.53%、深证成指下跌0.76%、创业板指下跌1.66%。万华化学作为我们长期持续重点推荐的化工行业龙头9月股价月度调整13.85%,MDI价格目前延续跌势,但是公司长期推荐逻辑没有变化,维持“强推”。9月份,受市场低迷、环保阶段松绑、旺季需求不达预期等因素影响,周期股整体表现不佳。其中,而受益于油气价格上涨等因素带动,中石油(+15.21%)、广汇能源(+15.09%)、新奥股份(+12.81%)等石化标的表现不俗;新材料方面,我们重点推荐我们深度报告持续强烈推荐的坤彩科技依旧表现较佳(月度涨幅4.91%,三季度涨幅21.54%,三季度最大涨幅37.66%),重点推荐的尾气处理板块龙头万润股份表现抢眼(+20.98%),国瓷材料受非基本面因素影响小幅回调(-5.97%)。此外,受行业供需等利好因素影响细分龙头石大胜华(+15.57%)、兴发集团(+13.35%)、建新股份(+10.03%)、青松股份(+8.38%)等表现靠前。

  (2)能源价格: ①原油:本月油价整体呈现先跌后涨,且涨势较大,美国加大对伊朗的制裁,导致伊朗原油产量和出口降幅明显,成为推动油价震荡走高的主要因素。沙特与俄罗斯剩余产能不足,难以短时大幅增产同样推动油价走高。10月份,关注焦点仍将集中于美伊局势。整个10月份,不确定性因素太较多,但油市缺口确实在放大,原油价格延续看涨。目前,NYMEX、布伦特、WTI原油价格分别为74美元、84美元和74美元。 ②天然气:9月,国内天然气价格稳中上涨,百川LNG价格指数9月底为4235元/吨,较月初上涨283元/吨,本月上旬LNG价格涨幅较小;中旬,由于中石油部分天然气处理厂检修,河北部分厂家因环保问题停机检修,天津港检修、受台风影响部分LNG码头停止装运等因素影响,LNG价格震荡上行;月末,随着中秋、国庆假期的来临,全国大部分地区对危险品车辆限行,运输不畅,LNG大幅下跌。 ③煤炭:9月以来,国内煤价偏强上行,随着冬储的逼近,产地煤炭销售好转,同时各地环保检查致使不合格煤场关停,煤场不能大量堆存煤炭,产量受限,汽运也受此影响而趋紧、拉煤车紧张,促使煤质较好的部分煤矿,拉煤车排队现象严重,煤价上调。至9月底,全国动力煤BTCI、炼焦煤BCCI、无烟煤BACI、喷吹煤BPCI价格指数分别为532元/吨(+10元/吨)、1201元/吨(+28元/吨)、1026元/吨(+5元/吨)和958元/吨(-1元/吨)。

  (3)化工品价格: 9月份大部分化工品处于传统需求旺季,但整体看产品价格表现不佳,聚氨酯主要原料(MDI、TDI、苯胺、环氧丙烷、聚醚)价格均有较大幅度回落,而煤化工产品(合成氨、尿素、醋酸、己二酸、DMF等)受原油价格上涨支撑表现坚挺,氟化工原料(萤石、氢氟酸、甲烷氯化物等)、氟硅产品(制冷剂、有机硅等)由于需求一般价格亦表现低迷,丙烯酸及酯由于原料丙烯成本支撑价格平稳向好;PTA-涤纶产业链由于前期产品价格涨幅过大,9月份高位调整;受山东大水和装置检修影响,环氧丙烷及下游碳酸二甲酯9月以来,价格表现强势。 风险提示:油价大幅波动,宏观经济下行

  1、聚合MDI价格跌势企稳,其华东市场价为13800元/吨,较上周小幅下调100元/吨,纯MDI价格延续跌势,华东市场价23850元/吨,较上周回调1050元/吨。MDI价格近期跌幅较大,需求旺季价格弱平稳。

  2、行业供给:目前国内MDI平均开工率约7成,其中万华烟台60万吨MDI装置已于7月底结束为期45天的检修并复产;东曹瑞安7万吨MDI检修装置已复产。海外方面,陶氏美国装置宣布不可抗力,匈牙利BC公司30万吨MDI装置仍处于为期2个半月的检修中。

  3、重点推荐:万华化学(MDI持续高盈利,C3C4石化项目维持满负荷开工、C2石化项目建设稳步推进,高毛利新材料品类渐次投产,10X以下的优质全球化工巨头公司,万华宁波25.5%股权+BC公司资产注入,中国巴斯夫起航)。 TDI: 1、TDI价格跌势延续,目前TDI华东市场中间价为20250元/吨,较上周下调2150元/吨。下游需求较低迷,万华、葫芦岛等新装置投料消息打击市场信心,价格走弱。 2、供给情况:虽然目前巨力停车消耗库存且银光重启不畅,但经过国庆期间积累,目前TDI工厂方向库存整体水平较节前更高。后续还有万华化学和葫芦岛连石装置10月中下旬投产试车,供给端市场情绪打击较大。 3、重点关注:沧州大化(TDI价格虽有回调仍维持相对高位,预计目前年化约PE 9X,17年PE 9X)。

  有机硅: 1、本周有机硅DMC市场主流成交价2.95-3.05万元/吨,较此前进一步下调,贸易战、MS胶替代脚步加快、下游利润不佳等影响下游需求是主要原因,硅油、硅橡胶等价格维持弱势,而原料金属硅、甲醇价格均维持涨势。 2、行业装置:国内有机硅企业开工整体维持稳定,受市场需求不乐观、出口数据下滑和厂商出货困难等因素影响,目前单体企业装置降负意愿有所增加,包括江西星火开工五成左右,新安镇江厂区近期有检修计划,三友二期开始为期不到一周的检修。 3、重点标的:新安股份(有机硅全产业链龙头,14.5万吨DMC,价格上涨1000元/吨业绩增厚约0.7亿元)、东岳集团(氟硅产业龙头,12.5万吨DMC,价格上涨1000元/吨业绩增厚约0.8亿元)

  2、原材料:十月初,原材料萤石粉价格上涨幅度较大,氢氟酸厂家接货价格多数攀升至3200-3300元/吨高位,叠加另一原材料硫酸价格的延续上涨,无水氢氟酸成本重心持续走高。成本压力下,本周无水氢氟酸延续上涨走势,其中华东和山东市场均价分别为12480元/吨和13000元/吨附近。

  2、维生素A:巴斯夫解除动物营养板块的维生素A和E产品不可抗力,市场供应缓解,欧洲VA(100万IU)市场价格64-65欧元/公斤。据市场消息,新和成停产时间或延长。国内市场需求平淡,价格维持弱势,参考275-300元/公斤。

  3、维生素E:巴斯夫解除动物营养板块的维生素A和E产品不可抗力,欧洲VE价格偏弱运行,参考价格在3.85-3.9欧元/公斤。新和成计划于8月停产检修。国内贸易商出货积极,但市场购销平淡,参考价格34-36元/公斤。

  4、重点关注标的:(1)维生素D3:花园生物,VD3价格每上涨10元/kg, EPS将增加0.14元;(2)维生素A:新和成、金达威、浙江医药、安迪苏,VA粉每上涨100元/kg, EPS料将分别增加0.4、0.29、0.2、0.12元;(3)维生素E:冠福股份、新和成和浙江医药,VE粉价格每上涨10元/kg, EPS料将分别增加0.3、0.17、0.11元。

  1、本周国内丙烯市场价格持续推涨,山东地区市场均价10007-10200元/吨,较上周涨幅为1.45%/1.37%。供给端:华北某PDH大厂国庆期间故障停车,导致其下游长约丁辛醇工厂丙烯需求转嫁至山东炼厂,进而助力丙烯市场价格上扬。炼厂库存低位调整,丙烯整体供应量偏紧。需求端:整体需求平稳。粉料工厂开工负荷逐步恢复,对丙烯买进积极性也随之提高;丁辛醇及环氧丙烷企业按需买进为主。

  2、本周丙烯酸、丙烯酸丁酯价格上涨。华东丙烯酸主流成交价9500-9600元/吨,较上周上涨2.70%/3.78%;丙烯酸丁酯主流成交价10900-11050元/吨,较上周上涨2.83%/4.25%。

  2、主要染料中间体市场价格维持高位,华东地区H酸、对位酯、还原物均价分别为4.2万元/吨、3.0万元/吨、3.75万元/吨,较上周持平。前期国内主要染料中间体市场价格出现上涨,且部分小品种原料价格(分散蒽醌类、活性染料等)上行明显,分散、活性染料行业整体生产成本出现一定增加。

  3、供需:苏北多家分散染料大厂停车整顿尚未完成,因工厂长期停车导致分散染料行业有效产能下滑明显,市场现货供应预期持续收紧。活性染料方面因部分工厂复工叠加环保影响较小,市场供需状态相对稳定。整体而言,进入四季度后国内染料市场进入传统需求旺季,市场预期有一定好转。 重点标的:浙江龙盛、闰土股份

  1、本周长丝先扬后抑,长丝价格涨后趋稳,前纺现金流整体抬升,整体产销尚可,库存回落。本周POY、DTY、FDY周均价为11233、11222、12670元/吨,较上周+154、-1358、-1487元/吨;POY现金流整体抬升,FDY、DTY现金流压缩,POY、DTY、FDY周均现金流为872、137、461元/吨,较上周+25、-64、-90元/吨。长丝整体负荷上升5.4pct至77.4%。江浙终端开工节日前段走低,4日后陆续回升。截至本周五,综合江浙加弹开机负荷在84%,织机负荷在80%。本周涤丝产销放量后走弱,整体尚可;工作日5天涤丝平均产销在120%附近。涤丝工厂库存有所回落,江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在13.5、17.1、18.5天,较上周-1.5、-4.1、-2.5天。

  2、本周油价下行,聚酯原料端先扬后抑,PTA-PX价差回落。本周PTA均价7879元/吨,较上周+87.75元/吨,PX均价1317.5美元/吨,较上周+28.1美元/吨;本周PTA-PX价差回落,截至周五PTA内盘加工价差534.41元/吨,周均价差602.36元/吨,较上周-286.36元/吨;本周PTA开工负荷率72.37%,较上周-14.07pct;聚酯负荷82.9%,较上周+4.0pct;PTA工厂库存3-5天,聚酯工厂PTA库存3-5天。中长期来看,PTA整体供需格局向好,行业景气度有望持续。

  PVC: 1、PVC市场价格小幅下降。百川资讯统计电石法PVC现货价格数据,本周电石料SG-5加权平均价格在6793元/吨,较上周均价6829下降了0.52%。本周乙烯料价格下行,本周加权平均价格在7110元/吨,与上周末7206元/吨相比下降了96元/吨。 2、近期PVC企业装置方面:泰山盐化9月25日起检修,10月7日恢复;黑龙江昊华9月26-10月6日检修;甘肃银光8月27日起检修,国庆期间恢复;山东东岳10月5日-12日检修;内蒙宜化10月10日晚起检修10天左右;陕西北元10月10日晚起轮检4-5天;未来检修计划:唐山三友计划10月21日起停车检修一周左右;德州实华计划11月检修,具体时间待定;苏州华苏计划10月中旬检修一个月;鄂尔多斯计划10月20日左右检修一周左右;新疆天业计划10月下旬轮修;山东鲁泰计划11月初检修,产能提升 重点标的:中泰化学,新疆天业

  纯碱: 1、本周纯碱市场稳中窄幅上行,轻质纯碱上调20-50元/吨,重质纯碱上调80-100元/吨。辽宁地区现阶段本地贸易出货价格在1980-2030元/吨左右,华北地区重碱主流送到1920-2050元/吨左右。 2、原本假期后纯碱厂稳产将可能导致库存小幅上行,由于湖北突发安全事故停机影响,国内纯碱市场供应整体下移。双环停机减供后,南部区域中,湖北、福建、江西等地货源也受其影响供应趋紧,加上南碱限产影响,华南区域供应持续紧张,其当地市场价格灵活上调。综合来说,国内纯碱市场可谓“牵一发而动全身”,湖北双环减少了3.5%的国内纯碱供量后,因其区域的特质影响,全国供应局面均有减弱影响,由于国庆节前大部分已确认订单,节后归来主要以补发货源为主,故本周市场在前期市场整理基础上窄幅上移,行情表现较为乐观。 重点标的:山东海化,三友化工

  烧碱: 1、国内烧碱市场整体走势上行,华东江浙皖赣、华中湖北地区液碱市场涨幅明显,价格维持持续提升趋势,华南广西、西北内蒙古、华北山东及河北地区液碱市场节后走势乐观。32%离子膜液碱主流出厂价格:山东供给氧化铝行业现汇出厂价格执行880元/吨,供其他客户主流出厂价格900-970元/吨。高浓碱主流出厂价格:山东48%离子膜液碱出厂1440-1490元/吨,50%离子膜液碱出厂1520-1550元/吨。 2、具体来看,节前山东信发部分氯碱装置的停车止住了华北下行步伐,市场转降为稳,维稳观望度过国庆,节后又迎了山东博汇部分装置检修、下游需求方接货顺利的利好支撑,北方液碱价格试探性向上调整。华中湖北、华东地区液碱市场得益于区内集中检修的支撑,液碱的成交重心不断提升;节前山西、河南、广西地区氧化铝行业用碱价格锁定延续9月月度水平,区内烧碱价格持稳运行,节后市场走势乐观山西、河南、广西地区液碱出货价格均有上调,涨幅在50-100元/吨(折百)不等;其他地区液碱市场维持稳定运行。

  炭黑: 1、炭黑市场新单窄幅上调,幅度300-400元/吨不等,N330主流7000-7600元/吨。原料煤焦油、蒽油继续大幅走高,炭黑成本压力加剧,厂家积极推涨炭黑价格以期缓解成本压力,但下游轮胎对高位炭黑接单偏缓,个别轮胎厂表示季度订单并无明显变化,因此炭黑此番调涨一般。 2、开工率:本周炭黑行业开工率58.31%,较上周提升3.8个百分点,炭黑成本压力加剧,部分小企业交付月初订单之后不排除检修可能,届时炭黑开工可能稳中小幅下滑。 3、相关市场:10月8日,国务院召开常务会议,决定进一步完善出口退税政策。据悉,自11月1日起,现行货物出口退税率为15%的,以及部分13%的,提至16%;9%的提至10%,其中部分提至13%;5%的提至6%,部分提至10%。当前,汽车轮胎的出口退税率为9%,其有机会提升至10%,甚至是13%。但国务院会议中还提到,对高耗能、高污染、资源性产品和面临去产能任务等产品,出口退税率维持不变。因此,轮胎企业是否可以搭上提高退税率的快车,目前尚未可知。近年来,中国轮胎业总体产能过剩,大部分企业依靠大量出口产品来消化产能。数据显示,2018年上半年,三角轮胎约50%的产品出口国际市场;风神轮胎40%以上的产品销往其他国家和地区;玲珑轮胎的出口业务也在一半左右。 重点标的:黑猫股份

  己内酰胺: 1、本周上游纯苯市场价格窄幅震荡,国庆节后原油继续走高,国内纯苯市场稳中偏弱,己内酰胺厂家成本面支撑尚可。下游切片市场节前交投氛围偏淡,对己内酰胺需求一般,节后切片市场逐渐回暖,整体需求逐渐稳步上行。国内己内酰胺液体市场盘整运行,厂家尚无出货压力,库存低位,报盘持坚,华东液体主流参考价在18000-18100元/吨左右,承兑送到;己内酰胺固体市场弱势震荡,厂家走货尚为平稳,库存低位无压,华东固体主流价格在18900-19200元/吨,短途送到。目前浙江恒逸己内酰胺装置满负荷运行,场内暂无检修计划,福建天辰、南京东方、沧州旭阳己内酰胺装置提负运行中,场内装置开工率已达今年最高点。

  2、装置动态:山西阳煤太化新材料20万吨己内酰胺装置重启,一条线成运行;南京东方两套装置共计40万吨产能,目前负荷8成运行;浙江巴陵恒逸总计30万吨己内酰胺装置,9月19日因装置原因,减产至6-7层左右,预计时长5-10天左右;巴陵石化己内酰胺30万吨己内酰胺装置,8月31日开始三线日重启,目前提升负荷中;江苏海力20万吨装置4月18日开始检修,7月20日重启,目前满负荷运行;河北沧州旭阳化工10万吨/年己内酰胺装置于9月10日进行检修计划,9月16日重启,目前接近满负荷运行;河南神马10万吨己内酰胺装置于7月17日检修,7月20日重启,目前负荷8成运行;

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